权益延续均衡配置，固收关注稳健低波债基——公募基金市场周报

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摘要

市场回顾：主要指数多数下跌。下跌指数中，科创50跌幅最大，为-3.73%;创业板指次之，为-2.23%;中证1000第三，为-2.16%。本周31个申万一级行业中，7个行业上涨，24个行业下跌;其中，石油石化、有色金属和银行行业领涨，分别上涨5.44%、2.50%和2.40%;传媒、计算机和综合行业领跌，分别下跌-5.54%、-4.95%和-3.97%。本周全部期限国债收益率下行，大部分期限国开债收益率下行，各等级大部分期限信用利差扩大，各类资金利率全部上行。

基金产品：本周公募基金加权平均收益率为-0.19%。权益仓位普遍上涨，债基久期缩短。本周共有49只基金成立，合计募集份额179.46亿份。本周ETF资金净流入139.84亿元，其中，债券ETF流入最多，净流入144.66亿元。本周板块ETF资金流向为流入，其中，科技流入最多，净流入214.85亿元;周期流出最多，净流出48.33亿元。

基金经理：本周采集到观点的权益基金经理对人工智能(AI)、创新药、价值等持乐观态度。固收基金经理对利率债持中性态度。本周有105只公募基金产品公告基金经理变更，累计涉及基金规模为1,475.05亿元。

基金因子：风格因子方面，本周价值优于成长;小市值优于大市值。净值类因子中，本周回撤控制好的基金表现较好;抱团因子方面，本周特质基金优于抱团;其他方面，前期有特质股收益的基金表现较优。

一、市场回顾

1.1 市场要闻

基金投顾牌照持续扩容，行业发展迎新机遇(经济参考报)。随着8月末申报节点临近，基金投顾牌照新一轮扩容进入冲刺阶段。自2019年基金投顾试点启动以来，试点机构已从首批5家扩容至60家。本次扩容恰逢试点转常规的关键窗口期，业内人士判断，这是基金投顾从试点探索迈向常规化发展的重要过渡阶段。本轮申报呈现内外资机构同步发力的态势。内资头部公募机构加紧筹备的同时，外资机构布局节奏明显提速。据渠道人士透露，已有部分外商独资公募基金公司着手筹备投顾试点资格，目前处于材料申报初期。券商阵营同样积极布局。据悉，西部证券、长江证券、东北证券、华福证券等多家券商已收到相关通知，正全力筹备牌照申请，计划于8月末前集中提交申报材料。

ETF遇冷FOF升温，8月来基金发行上演“冰火两重天”(经济参考报)。8月以来，公募基金新发市场呈现出一幅极具张力的反差图景:一边是此前持续火热的ETF赛道骤然降温;另一边则是FOF产品延续发行大年势头。截至8月18日，8月以来新发ETF数量陡然下滑，月初以来仅14只ETF启动发行，在全部新基金中占比不足15%，而FOF新发规模达525亿元，同比增长159%。此外，FOF年内首募规模已突破1200亿元，同比增长超100%，新品募资如火如荼，但存量FOF却遭遇赎回与清盘的困境。

支持措施落地，中小公募差异化突围(中国证券报)。近日，面向中小公募机构重启的新一批15只摊余成本法基金正式上报，产品均为63个月封闭期的债券基金，目前证监会已接收申报材料。在业内看来，此举是支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施的实质性落地，为中小基金公司从“基础规模积累”向“工具化产品转型”的战略定位提供了重要铺垫。近年来，包括外资、内资在内的部分中小基金公司立足于自身禀赋，在探索差异化发展的道路上已卓有成效。业内人士认为，中小公募机构由于资源投入能力有限，需要集中力量深耕少数擅长的领域，把细分方向的研究能力做深做实，持续打磨投研体系，积累长期业绩，把特色产品优势沉淀为市场品牌认知。

1.2 市场表现：主要指数涨跌互现

1.2.1 权益市场

主要指数多数下跌。下跌指数中，科创50跌幅最大，为-3.73%;创业板指次之，为-2.23%;中证1000第三，为-2.16%。

本周31个申万一级行业中，7个行业上涨，24个行业下跌；其中，石油石化、有色金属和银行行业领涨，分别上涨5.44%、2.50%和2.40%；传媒、计算机和综合行业领跌，分别下跌-5.54%、-4.95%和-3.97%。

1.2.2 债券市场

本周全部期限国债收益率下行。其中6M、30Y收益率下行幅度最大，均为3BP。本周大部分期限国开债收益率下行。其中10Y收益率上行幅度最大，为0BP；5Y、30Y收益率下行幅度最大，均为3BP。

本周各等级大部分期限信用利差扩大。其中3YAAA、5YAAA等级收益率上行幅度最大，为3BP;10YAA+、10YAA等级收益率下行幅度最大，为-3BP。

1.2.3 资金利率

本周各类资金利率全部上行。其中R001、DR001上行幅度最大，均为8BP。

1.3 基金表现：公募基金加权平均收益率为-0.19%

本周公募基金加权平均收益率为-0.19%。货币市场型基金7日年化收益率为0.98%;分类别来看，债券型基金下跌0.01%，股票型基金下跌1.22%，混合型基金下跌0.80%，另类投资基金上涨4.45%，国际(QDII)基金上涨1.58%，FOF基金上涨0.71%;二级类别来看，商品型基金上涨4.49%，股票型FOF基金上涨2.76%，国际(QDII)股票型基金上涨1.59%。

二、基金产品

2.1 仓位和久期测算：权益仓位普遍上涨，债基久期缩短

2.1.1 权益基金仓位测算

本周公募基金权益仓位普遍上涨。截止 08月21日，采用主成分分析法测算的基金仓位中，公募基金权益仓位普遍上涨;股票型基金权益仓位测算结果较08月14日上涨0.36个百分点;混合型基金权益仓位测算结果较08月14日上涨0.63个百分点;子类别中，行业偏股型基金基金仓位上涨最高，测算结果较08月14日上涨5.47个百分点。