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作者：边塞小股民
来源：雪球
整个白酒行业的估值终于落到了20pe左右，当前估值在过去10年估值分位点仅为16%。
一来这个行业只有中国有，二来白酒行业的盈利能力不管啥时候都稳居前列。白酒虽好，但并不是什么高成长的行业，所以我们不应该给他太高的估值。所谓估值，说白了就是对公司盈利（现金流或业绩）的一个溢价程度。成长股之所以给高估值，是因为随着公司自身业务的发展，未来扩大收入的同时，会抹平现在所谓的“高估值”。可是，对于白酒这种成熟类行业来说，虽然他们每年的盈利能力都非常不错，但毕竟每年的业绩不会有太大的波动。对茅台研究较深的研究员，每年对茅台业绩的预测偏差可以控制在5%以内。所以，我一直不理解，2021年的时候，市场给白酒行业70倍的估值，是怎么给出来的。再好的东西，卖价太高，终将不可持续，这是自然规律。现如今白酒行业逐渐回归到了理性。我们终于可以把他们加入到关注的列表里了。遇到下跌拿不准，我们就往核心竞争力上靠。之前给大家说过白酒行业很多优点。但我这里就说一个主要的。白酒是唯一一个存货不怕贬值（还可能升值）的消费品行业。卖个牛奶，还有个保质期。卖个衣服包包之类的，随着时间的推移还有一个审美变化的问题。但是白酒，卖不出去，不贬值不说了，还会升值。因为这个特点。市场只有在短期内出现需求减弱，导致供被动大于求的时候，他们才会出现经营的波动。（或库存高位）比如当年的三公消费，比如最近的茅台售价下跌，比如前几年的洋河等等。尤其对于高端白酒来说，只有出现这种情况下，我们才能遇到合适的机会拿到便宜的筹码。最近茅台的下跌本质上是因为囤货的人恐慌性抛售，导致市场上的茅台出现短暂的供大于需，价格波动在所难免。如果消费都没投资价值，那么A股其他行业也没啥可参与的了，作为消费之王的白酒来说，也是如此。当前整个白酒行业已经进入低估区域了，可能个别公司估值没跌透，但大多数公司低，其实也是低。毕竟我们是买入整个行业。茅台这里有一个逻辑。就是茅台价格下跌，受伤最大的不是茅台本身，而是其他高端白酒。茅台价格跌了，之前买五粮液或者泸州老窖的人就开始买茅台喝了。所以，行业下跌，买龙头没错。当然不排除，茅台或者白酒行业还会进一步调整，所以最稳妥的做法就是分批或者定投式的配置。总而言之，长期来看，白酒依然是A股少有的好生意行业，只要价格不高，估值不贵，投资价值肯定有，怕就怕，价格和估值严重投资了它的价值。
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